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阿里巴巴(baba.us)2019财年四季度业绩超预期,维持买入
发布日期:2019-06-09

阿里巴巴(baba.us)2019财年四季度业绩超预期,维持买入

,,%yoy,,,%yoy;:1)AlibabaGroup’s(the"Company"),056mn,%yoy,%.Thehigher-than-expectednon-GAA)TheCompany’,itisexpectedtoreachoverRMB500bninrevenueinFY20,%yoy,)Grossmarginw)Weexpect)$"Buy".EventhoughtheCompany’s4QFY19resultswerefaraboveourexpectations,ithasn’tmadeasignificantimpacttoourFY20earningsestimation,,中国电商交易量增长于2019年4月加快。

于2019年4月,中国实物电商交易量达到人民币6,161亿元,同比上升%,增长月环比上升个百分点,中国服务电商交易量达人民币1,899亿元,同比上升%﹔两者皆于2019年4月实现加快的增长率。

要点:1)阿里巴巴集团(“公司”)的2019财年第四季度业绩远超我们预期。 非GAAP净利润达人民币20,056百万元,同比上升%,高于我们预期%。 高于我们预期的非GAAP净利润主要受到高于预期的投资收益所带动。

2)公司的2020财年收入指引符合我们的预期。 根据管理层称,预计收入在2020财年将超过人民币5,000亿元,相当于%的同比增长率,基本符合我们预期。

3)由于持续投资,毛利率将于2020财年继续受压。 4)我们预期总运营费用率于2020财年至2022财年将保持相对稳定。 公司在收入增长和投资成本之间取得平衡是健康的。 5)我们轻微上调公司2020财年盈利预测。

上调目标价至美元,维持投资评级为“买入”。 尽管公司2019财年第四季度业绩远好于我们预期,但这对我们的2020财年的盈利预测并没有明显影响,其被毛利率预测下调所部分抵消。

我们轻微上调目标价,相当于倍2020财年非GAAP市盈率。